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高瓴资本坐“过山车”:凯利泰4个月跌超49% 挥发逾100亿

2020-11-20 04:52

  来源:德林社

  文 | 杨万里

  以前大牛股凯利泰仿佛坐上了“冷板凳”。

  从今年7月14日至今,凯利泰从31.33元高点沿路回调,最矮跌至15.87元,累计跌幅高达49.34%,总市值挥发逾100亿元。截至发文,凯利泰股价收报16.48元,总市值为119.1亿元。

  股价矮迷背后,与业绩下滑以及市场忧忧郁下一轮医疗器械集采(带量采购)相关。

  凯利泰K线走势图

  著名投资机构高瓴资本也通过了一轮“过山车”走情。自今年一季度新进入凯利泰前十大流通股东名单后,其股价开起了一波上涨,但随着股价下挫,高瓴资本持股市值大幅缩水。

  值得关注的是,外界对凯利泰有争议,主要聚焦在股权松散(无实控人)和业绩倚赖并购企业。

  高瓴资本坐“过山车”

  从2019年岁始至今,凯利泰从7.37元矮点波动上走,最高上涨至31.33元,累计涨幅超325%。

  今年,自从高瓴资本添仓新闻展现后,凯利泰股价便添速上涨。不过,从7月中旬开起,凯利泰步入下跌通道。

  股价矮迷的第一个因为与业绩下滑相关。财报数据表现,今年前三季度,凯利泰实现买卖收好7.922亿元,同比消极7.88%;实现归母净收好1.962亿元,同比消极11.56%。不难发现,凯利泰存在归母净收好降幅超营收形象。

  凯利泰在业绩预告中曾注释,“上半年受新冠肺热疫情的影响,公司产品相关的终端医院的门诊量和手术量均大幅缩短,医院诊疗服务缩短导致公司经营的各类产品的出售收好响答消极,给公司经买卖绩造成了肯定不幸影响”。

  股价矮迷的第二个因为与投资者忧忧郁医疗器械集采(带量采购)相关。

  之前,冠脉支架带量采购落地,有产品报价矮至469元,与最新挂网价格13300元相比,削价超过96%。有财经媒体曾外示,此次国家集采,冠脉支架的价格极有能够打2折,极大地压缩了生产企业的收好空间。

  二级市场也在忧忧郁,凯利泰的骨科关节类产品会纳入下一轮国家级器械集采中。倘若产品要入围,也许率会进走一轮“灵魂砍价”,最后影响产品收好。

  股价先涨后跌,让投资者们坐了一轮“过山车”走情。著名投资机构高领资本可谓感受颇深。

  今年一季度(1月1日至3月31日期间),高瓴资本管理有限公司-HCM中国基金新买入约1762.36万股,持股比例占流通股比例为2.47%。截至三季度末,高领资本旗下基金未减仓一股。

  在凯利泰股价31.33元高点时,高领资本旗下基金持股市值约为5.52亿元。现在,该基金持股市值约为2.91亿元,久久一本到本综合挥发超2.6亿元。

  两点争议

  凯利泰成立于2005年,成立之初主要从事骨科植入物的研发、生产及出售做事。2012年,凯利泰以29.09元/股登陆创业板。

  从上市至今,凯利泰不息表现股权松散状态,这是外界争议的第一个焦点。

  凯利泰在招股表明书中曾挑到,因股权组织相对松散,如限制权发生转折,能够对公司的人员管理、业务发展和经买卖绩产生不幸影响。

  阿里巴巴是一个典型例子。2005年,因雅虎的入股及柔银的存在,形成了“三足鼎立”的股权组织,后来也展现了股权纷争形象。

  吾们关注到,在2013年3月8日,前任董事长韩寿彭向公司董事会挑出辞往职务。当日,凯利泰大跌7.34%。有市场人士对此发外面点外示,对于中幼周围的上市公司而言,股权松散且无实际限制人,管理层面容易悠扬,投资风险也更大。

  截至现在,涌金投资控股有限公司持有6.93%股权,位列第一大股东。现任董事长袁征控股的上海欣真心投资有限公司持有5.34%股权,位列第三大股东。但他们均不属于凯利泰实际限制人。

  业绩倚赖并购企业是外界争议的第二个焦点。

  2019年,凯利泰并购的江苏艾迪尔医疗科技股股份有限公司、宁波深策胜博科技有限公司和Elliquence,LLC(美国公司)相符计营收约占凯利泰总营收比重超51%,相符计净收好约占凯利泰净收好比重超58%。不难发现,这三家并购企业给凯利泰贡献了一半以上的业绩。

  证券市场周刊曾发文称,凯利泰的并购资产在业绩对赌期间不息精准达标,有的在对赌期终结之后立即变脸,难以找到相符理注释。

  骨科是一个好赛道,但走业竞争强烈。

  2018年数据表现,强生、捷迈、史塞克、施笑辉、美敦力、锐适等6家跨国巨头收好占有整个骨科走业收好的60%以上。相比之下,国内骨科走业龙头威高骨科2018年收好为12亿元,不到市场周围的5%,凯利泰占市场周围比例更幼。

  除了存量竞争对手外,其它医疗器械巨头也在组织。在半年报中,迈瑞医疗称会不息积极造就微创外科、骨科等业务,添快在这些周围的研发节奏。

  一面是业绩下滑、一面是新巨头入场竞争,凯利泰将如何突围,后市吾们将不息关注!

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义务编辑:逯文云



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